川普關稅政策引發美國政府債券拋售潮

2025/04/09 | 商業

由於投資者對前總統川普的關稅政策可能帶來的影響日益擔憂，市場對美國經濟的信心正在下降，引發一波美國政府債券拋售潮。



美國債券的殖利率（或稱利率）於週三急劇上升，觸及自二月以來的最高水平 4.5%。政府通常透過發行債券（本質上是一種借據）從金融市場籌集資金，這些債券通常被視為安全投資，意味著美國通常不需要提供高利率來吸引買家。



川普政府持續對進口到美國的商品徵收全面關稅，與此同時，華盛頓與北京之間的貿易戰也在升級。在美國週三午夜對來自中國的產品實施 104% 的關稅後，北京隨即對美國產品徵收 84% 的關稅作為反擊。



過去幾天，由於川普政府堅持推行關稅政策，股市大幅下跌。然而，債券拋售對全球最大的經濟體構成重大問題。



儘管當前利率與幾個月前持平，但美國 10 年期借款利率在過去幾天急劇上升，從 3.9% 攀升。投資分析主管 Laith Khalaf 表示：「債券殖利率上升意味著企業的借貸成本增加，政府也是如此。」



一些分析師認為，如果市場持續動盪，美國聯準會可能被迫採取干預措施，讓人想起英國央行在 2022 年 Liz Truss 的迷你預算案後採取的緊急行動。



德意志銀行的全球外匯研究主管 George Saravelos 表示：「我們認為聯準會別無選擇，只能緊急購買美國國債，以穩定債券市場。」他補充說，由於債券市場表明投資者已經「對美國資產失去信心」，因此很難預測未來幾天市場將如何反應。



Panmure Liberum 的首席經濟學家 Simon French 表示，聯準會可能會決定降低利率，以保護美國就業，因為關稅導致企業成本上升，降低利率可使企業更容易借款。



摩根大通已將美國經濟衰退的可能性從 40% 提高到 60%，並警告說美國政策「正逐漸偏離增長」。



對從海外國家進口的商品徵收關稅，威脅到許多全球供應鏈。將外國商品進口到美國的美國公司將向政府支付關稅。公司可能會選擇將部分或全部關稅成本轉嫁給客戶，這可能會推高通貨膨脹。



川普政府的計劃旨在保護美國企業免受外國競爭，並促進國內製造業的發展。



目前尚不清楚拋售美國債券的投資者的規模和類型。有猜測稱，包括持有約 7590 億美元美國債券的中國在內的一些外國可能正在出售這些債券。



Saravelos 先生表示：「貿易方面幾乎沒有進一步升級的空間。「下一個階段可能是一場涉及中國持有美國資產的徹底金融戰爭。」



但他警告說：「這樣一場戰爭不會有贏家。輸家將是全球經濟。」